来源时间为:2022-08-08
原标题:22湖城债:湖州市城市投资发展集团有限公司2022年公司债券(第一期)信用评级报告
湖州市城市投资发展集团有限公司2022年
公司债券(第一期)信用评级报告
CSCIPengyuanCreditRatingReport
信用评级报告声明
除因本次评级事项本评级机构与评级对象构成委托关系外,本评级机构及评级从业人
员与评级对象不存在任何足以影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。
本评级机构与评级从业人员已履行尽职调查义务,有充分理由保证所出具的评级报告
遵循了真实、客观、公正原则。本评级机构对评级报告所依据的相关资料进行了必要的核
查和验证,但对其真实性、准确性和完整性不作任何明示或暗示的陈述或担保。
本评级机构依据内部信用评级标准和工作程序对评级结果作出独立判断,不受任何组
织或个人的影响。
本评级报告观点仅为本评级机构对评级对象信用状况的个体意见,并非事实陈述或购
买、出售、持有任何证券的建议。投资者应当审慎使用评级报告,自行对投资结果负责。
被评证券信用评级自本评级报告出具之日起至被评证券到期兑付日有效。同时,本评
级机构已对受评对象的跟踪评级事项做出了明确安排,并有权在被评证券存续期间变更信
用评级。本评级机构提醒报告使用者应及时登陆本公司网站关注被评证券信用评级的变化
情况。
本评级报告及评级结论仅适用于本期证券,不适用于其他证券的发行。
中证鹏元资信评估股份有限公司
评级总监:中鹏信评【2022】第Z【708】号01
湖州市城市投资发展集团有限公司
2022年公司债券(第一期)信用评级报告
评级观点
评级结果
?中证鹏元评定湖州市城市投资发展集团有限公司(以下简称“湖州
主体信用等级AAA
城投”或“公司”)本次拟发行15亿元公司债券(以下简称“本期
评级展望稳定
债券”)的信用等级为AAA,该级别反映了本期债券安全性极高,
AAA违约风险极低。
债券信用等级
?上述等级的评定是考虑到:近年股东和地方政府持续向公司注入大评级日期2022-06-28
量优质资产,有效提升了公司资本实力和利润水平;作为湖州市内
重要基础设施建设项目实施主体和投融资主体,湖州市经济快速增
长推动公司基建业务持续快速发展;公司承接湖州市的重大基建与
民生项目,未来业务持续性较好;公司商品房项目及租赁物业的地
理位置优越;燃气、水务等公用事业业务具有区域垄断性,对公司
收入和现金流形成稳定支撑;公司业务多元化程度高,有助于分散
经营风险;公司债务期限结构安排合理,短期偿债压力不大。同时
债券概况
中证鹏元也关注到了募投项目预期收益和现金流存在一定的不确定
性,公司资产流动性较弱,面临一定的资金支出压力,总债务规模
发行规模:15亿元
可能持续增加等风险因素。
发行期限:7年,附第5年末公司调整票面
利率选择权及投资者回售选择权
未来展望
偿还方式:每年付息一次,到期一次还本,
最后一期利息随本金的兑付一起支付
?公司仍将是湖州市重要基础设施建设项目实施主体和投融资主体,发行目的:项目投资和补充营运资金
燃气业务、水务业务和租赁业务仍将提供稳定的现金流且将持续获
得较大力度的外部支持。综合考虑,中证鹏元给予公司稳定的信用
评级展望。
公司主要财务数据及指标(单位:亿元)
项目2022.3202120202019
总资产1,157.861,136.841,021.83929.75
所有者权益405.68398.78376.25350.56
总债务638.93607.36482.61431.31
联系方式
资产负债率64.96d.92c.18b.30
现金短期债务比1.281.121.523.06
项目负责人:徐宁怡
38.67152.09117.0675.61
营业收入
xuny@cspengyuan.com
其他收益0.010.170.241.53
利润总额2.3510.2510.398.43
销售毛利率13.66.05.78.46
项目组成员:葛庭婷
EBITDA--20.1020.0912.82
gett@cspengyuan.com
-1.051.030.96
EBITDA利息保障倍数
经营活动现金流净额-26.44-58.07-34.32-59.54
联系电话:0755-82872897
收现比89.01?503.566.01
资料来源:公司2019-2021年审计报告及2022年1-3月未经审计的财务报表,中证鹏元
整理
优势
?湖州市区位优势较好,经济实力持续增强,为公司基建业务奠定良好基础。湖州市位于长三角中心区域,近年着力
构建“4210”现代化产业体系,经济实力持续增强,财力稳中有升,财政收入质量较高。公司作为湖州市内重要基
础设施建设项目实施主体和投融资主体,在经济推动下,公司基建业务持续发展。
?公司承接湖州市的重大基建与民生项目,未来业务持续性较好。公司受湖州市政府委托负责湖州市中心城区、市北
分区、太湖旅游度假区等重要区域的棚户区改造工程,同时承担了安吉两库饮水工程等重大民生项目的建设任务。
公司主要在建及拟建的基础设施建设、商品房和保障房项目投资规模较大,未来业务持续性较好。
?公司是湖州最主要的燃气、水务等公用事业运营主体,相关业务具有区域垄断性,对公司收入和现金流形成稳定支
撑。公司作为湖州市区最主要的燃气供应单位和城市水务经营主体,供气范围约占湖州市区的90,供水范围达1,570平方公里,具备较强的区域垄断性,对公司收入和现金流形成稳定支撑。
?公司商品房项目及租赁物业的地理位置优越。公司商品房项目地理位置优越,其中在售达昌府项目和东悦府项目等
位于湖州市核心地段;租赁物业以爱山广场和泊月湾为主,分别位于湖州市中心地段和南太湖新区,出租率高,盈
利能力强,是重要的利润来源。
?公司业务多元化程度高,有助于分散经营风险。公司涉足湖州市内城市基础设施建设、房屋建设、燃气销售、水务。
大宗商品贸易等多种业务,多元化程度高,有助于分散经营风险。
?股东和地方政府近年持续注入大量优质资产,大幅提升了公司资本实力和利润水平。公司作为湖州市主要的基础设
施建设主体,2019-2021年获得了股东和地方政府在资产注入和财政补贴方面给予的大力支持,有效提高了公司资本
实力和利润水平。
?公司债务期限结构安排合理,短期偿债压力可控。公司债务结构以长期有息债务为主,债务偿还期限分布较为均衡,
无债务集中到期情况。现金类资产对短期债务的保障程度较好,短期偿债压力不大。
关注
?募投项目预期收益和现金流存在一定的不确定性。本期债券募投资金部分投向于长三角创新中心产业园一期项目,
该项目投资金额较大,项目完工后,考虑到厂房售价或有所变动,物业使用情况等存在不及预期等风险因素,募投
项目预期收益和现金流存在一定的不确定性。
?公司资产流动性较弱。公司资产中存货、应收款项和投资性房地产占比仍较大,存货以土地资产、代建基础设施项
目和房地产项目为主,其中代建项目需待政府安排预算才可实现收入,实际资金回笼时间较长,变现能力较弱;其
他应收款中对湖州市住房和城乡建设局的部分应收款项账龄达5年以上,回收时间不确定,对公司营运资金形成一
定的占用;部分资产受限,整体资产流动性仍较弱。
?公司面临一定的资金支出压力,总债务规模可能持续增加。受政府财政资金安排影响,公司经营活动现金流持续大
额净流出;总债务规模较大且呈现持续增长态势,截至2021年末,公司主要在建、拟建项目后续尚需资金投入规模
较大,整体负债水平仍偏高。
本次评级适用评级方法和模型
评级方法/模型名称版本号
城投公司信用评级方法和模型cspy_ffmx_2019V1.0
外部特殊支持评价方法cspy_ff_2019V1.0
注:上述评级方法和模型已披露于中证鹏元官方网站
本次评级模型打分表及结果
评分要素评分指标指标评分评分要素评分指标指标评分
区域风险状况较低有效净资产规模7
GDP规模
4资产负债率3
GDP增长率
5EBITDA利息保障倍数6
地区人均GDP/全国人均GDP
4现金短期债务比7
公共财政收入
4收现比7
财务风险
业务状况
区域风险状况调整分状况
0
经营状况优秀
业务竞争力7
7
业务持续性和稳定性
6
业务多样性
业务状况等级优秀财务风险状况等级很小
指示性信用评分aaa
调整因素无调整幅度0
独立信用状况
aaa
外部特殊支持调整0
公司主体信用等级AAA
历史评级关键信息
主体评级债项评级评级日期项目组成员适用评级方法和模型评级报告城投公司信用评级方法和模型
AAA2022-01-10
AAA/稳定徐宁怡、葛庭婷(cspy_ffmx_2019V1.0),外部特殊支阅读全文持评价方法(cspy_ff_2019V1.0)
城投公司信用评级方法和模型
AAA/稳定AAA2020-06-29田珊、张伟亚阅读全文
(cspy_ffmx_2019V1.0)
城投公司主体长期信用评级方法
AA /稳定AA 2017-06-24陈鹏、刘书芸阅读全文
(py_ff_2015V1.0)
AA/稳定AA 2012-11-23毕柳、刘伟强城投评级方法(py_ff_2012V1.0)阅读全文
一、发行主体概况
公司成立于1993年2月27日,原名湖州市房地产开发有限公司,系由湖州市人民政府湖政发(1993)1号《关于同意组建“湖州市房地产开发有限公司”的批复》批准组