来源时间为：2022-08-12
原标题::发行人及保荐机构关于股份有限公司申请向特定对象发行股票的第二轮审核问询函之回复（修订稿）
股票简称：股票代码：300118
关于股份有限公司
申请向特定对象发行股票的第二轮审核问询函之回复
保荐人（主承销商）（北京市朝阳区安立路66号4号楼）
二〇二二年八月
深圳证券交易所：
根据贵所于2022年7月25日出具的《关于股份有限公司申请向特定对象发行股票的第二轮审核问询函》（审核函〔2022〕020166号）的要求，发行人股份有限公司（以下简称“”、“发行人”或“公司”）会同保荐机构证券股份有限公司（以下简称“”、“保荐机构”）、发行人会计师大华会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“会计师”）对第二轮审核问询函中提出的问题进行了逐项核实和回复（以下简称“本回复”）。同时，发行人根据第二轮审核问询函要求对申请材料进行了相应的修改、补充。
关于回复内容释义、格式及补充更新披露等事项的说明：
1、如无特殊说明，本问询回复中使用的简称或名词释义与《股份有限公司2022年度向特定对象发行A股股票募集说明书（修订稿）》一致；2、本问询回复中若出现合计数尾数与各单项数据之和尾数不一致的情形，均为四舍五入原因所致；
3、本回复的字体代表以下含义：
目录
问题一..................................................................................................................................3
问题二................................................................................................................................16
其他事项............................................................................................................................21
问题一
1．根据申报文件及反馈回复，发行人本次募投项目预测毛利率为19.82，发行人据公开披露信息整理了近期同行业公司明确以N型技术为核心的规模化生产的部分项目，经比较，发行人本次募投项目预测毛利率高于“乐山10GW高效TOPCon光伏电池生产基地(一期5GW)项目”16.21毛利率、“宿迁（三期）年产8GW高效电池项目”16.34毛利率。其中，发行人假设本次募投项目产品价格第二年至第五年每年降低2，第六年起每年降低1，而同类项目产品假设第二年至第五年价格逐年下降，平均降幅为5.3，第六年开始价格逐年下降1。发行人本次募投项目企业所得税率初期设定为25，建设期完成三年后申报高新技术企业按15估算。
请发行人补充说明：（1）发行人未来的假设是否谨慎合理；结合本次募投项目同类产品价格假设变动趋势、产品价格平均降幅低于同行业可比公司同类产品的原因、发行人所处行业地位、市场占有率、产品及原材料议价能力等因素，说明本次募投项目预测毛利率为19.82高于同行业可比公司项目毛利率的合理性和谨慎性；（2）结合发行人及其主要子公司、募投项目实施主体适用企业所得税率的情况，说明发行人本次募投项目企业所得税率初期设定为25，建设期完成三年后申报高新技术企业按15估算的原因及合理性。
请保荐人和会计师核查并发表明确意见。
回复：
一、发行人未来的假设是否谨慎合理；结合本次募投项目同类产品价格假设变动趋势、产品价格平均降幅低于同行业可比公司同类产品的原因、发行人所处行业地位、市场占有率、产品及原材料议价能力等因素，说明本次募投项目预测毛利率为19.82高于同行业可比公司项目毛利率的合理性和谨慎性
（一）发行人本次募投项目效益测算的调整情况
基于谨慎性原则，公司于2022年8月12日召开了第三届董事会第三十七次会议和第三届监事会第二十九次会议，审议通过了《关于调整向特定对象发行股票募集资金投资项目经济效益测算的议案》《关于的议案》等
阳能组件项目”效
、产品销售价格假
公司本次募投项目
元/W，第2至第5
件含税单价为2元/
、成本费用相关调
1）原辅料采购价
公司本次募投项目
第5年至第6年每
年至第5年每年降
2）期间费用率参
和摊销金额的10
、所得税税率调整
假设企业所得税率
调整为假设计算期
上述测算指标调整
整前后，本次募投案，决定将公司“5
测算假设进行相应
调整
益测算产品销售价
每年降低2，第6
W，第2至第5年每
假设
益测算原辅料采购
降低2，第7年起
2.5，第6年起
公司最近两年及一
估修理费。
期设定为25，建
部按照25的税率
，其余测算指标按
目相关效益测算指WN型超低碳高效
整，具体调整情况
假设由运营期第一
年起每年降低1，
降低5.5，第6年
价格假设由原材料
每年降低1，调整
年降低1。
平均费用率水平进
期完成三年后申报
算。
测算方式，根据收
对比如下：指标名称调整前调整后毛利率19.82.07净利率6.735.66税后投资内部收益率16.64.19税后投资回收期（年）6.136.46经调整后，公司募投项目整体预计效益有所下滑，但仍具备一定的盈利能力，且效益测算更为谨慎。
（二）调整后发行人关于产品销售价格未来假设的谨慎性和合理性
1、关于本次募投产品价格的假设
公司本次募投项目效益测算运营期第一年HJT组件含税单价为2元/W，基于谨慎性考虑，第2年至第5年价格每年下降5.5，第6年开始价格逐年下降1。
因N型组件尚处于量产和市场推广前期，暂不存在官方公开的相关价格数据统计，同行业竞争对手亦未对其N型组件产品的价格进行公开披露，但可根据目前部分央企招标数据进行比较：2022年1月，国电投4.5GW组件集采开标，本次招标单独列出针对N型182以上、双面555W以上的200MW组件标段，共有8家组件厂商参与投标，投标价在2.03~2.138元/W，均价为2.079元/W（含税）；2022年7月，国家电投集团四川电力有限公司2022年度第十三批集中招标400MW光伏组件集采开标，N型异质结组件中标折合单价为2.0297~2.0597元/W（含税）；此外，根据PVInfoLink数据，N型产品报价尚未形成主流，但初步统计2022年7月初异质结组件价格约为2.15-2.2元/W。
公司本次募投项目测算运营期第一年异质结组件含税单价为2元/W（不含税为1.77元/W），所估计的销售价格低于PVInfoLink所统计的异质结组件价格，并且其从性能上优于国电投招标和公司现有产品，在产品性能更优的情况下较国电投招标没有进行溢价的估计，与公司现有产品价格亦不存在明显差异，公司对于募投项目价格的假设具备合理性和谨慎性。
2、关于本次募投产品价格未来变动的假设
（1）与光伏行业综合价格指数、晶硅光伏组件现货价历史数据对比针对募投产品未来销售价格变动，公司预计第2年至第5年价格每年下降5.5，第6年开始价格逐年下降1。根据SOLARZOOM所统计的光伏组件价格指数（该指数起始于2014年4月，并设置2014年5月30日的指数为100，后续的价格指数以此为基础），自2014年5月30日至2022年8月1日整体下降幅度为60.14。根据Wind所统计的晶硅光伏组件的周平均现货价，该价格自起始日2011年7月13日至2022年7月27日整体下降幅度为82.26。
2018年以前，国家对光伏发电执行高于燃煤标杆上网电价的固定电价收购政策，通过电价补贴促进光伏装机需求。2018年5月31日，国家发展改革委、财政部、国家能源局联合印发了《关于2018年光伏发电有关事项的通知》（发改能源〔2018〕823号）（“5·31新政”），随着该政策出台，光伏发电电费补贴全面退坡，并逐渐进入平价上网时代（即与燃煤标杆上网电价同一水平），受政策推动，光伏产业链如组件等价格下降明显；其次，2015年至2018年，金刚线切割和连续拉晶等技术突破使得单晶硅片成本大幅下降，组件的价格随之大幅下降。综合考虑以上特殊扰动因素影响，公司以2019年至今的光伏价格指数和晶硅光伏组件的周平均现货价变动情况作为本次募投产品价格未来变动幅度假设的参照：光伏行业综合价格指数之组件从2019年至2022年上半年呈先降后升趋势，实际复合增长率为-0.85，历史价格指数降幅低于公司假设的产品价格降价幅度；晶硅光伏组件的周平均现货价从2019年至2022年上半年整体价格较为稳定，实际复合增长率为0.12。公司对募投产品未来价格下降幅度的估计相较行业历史价格走势更为保守，其假设具备合理性和谨慎性。
光伏行业综合价格指数：组件
光伏行业综合价格指数(SPI):组件
数据来源：SOLARZOOM
现货价（周平均价）：晶硅光伏组件（单位：美元/W）
Wind
行业
业可
假设可比
上市
天合司对
司
能现货
用N
类项（周平
型技
销售均价）
路线
格晶硅光
目的
设更组件
所公
谨慎披露
具息，
如下司公司本次募投项目假设产品价格第2年至第5年价格逐年下
降，平均降幅为5.5，第6年开始价格逐
年下降1上，公司
呈波动性
关假设具
调整后发
性
整理同行
算情况与次募投项目对于产品价格的预计低于目
降趋势，且相较行业价格历史变动情况
合理性与谨慎性。
行人本次募投项目毛利率与同行业可比
可比上市公司采用N型技术路线项目
比较如下：市场中
同行业
司项目
关信息同类产品价
比公司情
利率对比
公司本次公司项目毛利率内部收益率年产15GW高效单晶电池项目-35.60年产3GW单晶电池制造项目-25.19乐山10GW高效TOPCon光伏电池
生产基地(一期5GW)项目16.21.85
公司项目毛利率内部收益率年产16GW高效单晶电池智能工厂项目（一
期）-19.61宿迁（三期）年产8GW高效电池项目16.34.48.28#.35.07.19公司本次募投项
毛利率。
价格和原材料采购
同类项目在其公
率及回报率等主
本等具体
